2016年,在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與消費升級的宏觀背景下,國內(nèi)旅游市場展現(xiàn)出蓬勃活力,成為推動經(jīng)濟增長的重要引擎。作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo),旅游上市企業(yè)的經(jīng)營狀況深刻反映了市場趨勢與競爭格局。本報告基于申萬宏源的研究視角,對2016年中國旅游上市企業(yè)在國內(nèi)旅游業(yè)務(wù)領(lǐng)域的經(jīng)營表現(xiàn)進行梳理與分析。
一、 市場環(huán)境:需求旺盛,政策利好
2016年,國內(nèi)旅游市場持續(xù)擴容。居民可支配收入穩(wěn)步增長,休閑度假意識日益普及,高鐵網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善,共同驅(qū)動了國內(nèi)旅游人次的穩(wěn)定增長。國家層面相繼出臺《“十三五”旅游業(yè)發(fā)展規(guī)劃》等政策文件,明確將旅游業(yè)定位為戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè),為行業(yè)發(fā)展?fàn)I造了良好的政策環(huán)境。"旅游+"融合發(fā)展模式得到大力推廣,與文化、體育、康養(yǎng)等產(chǎn)業(yè)的結(jié)合為市場開辟了新的增長空間。
二、 板塊表現(xiàn):分化加劇,各顯神通
縱觀A股及海外上市的國內(nèi)主要旅游企業(yè),其國內(nèi)業(yè)務(wù)在2016年呈現(xiàn)出差異化的發(fā)展路徑與經(jīng)營業(yè)績:
- 景區(qū)類企業(yè):傳統(tǒng)自然與文化景區(qū)依托稀缺資源,門票及索道等基礎(chǔ)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)健,但增長面臨天花板。部分企業(yè)積極探索向休閑度假目的地轉(zhuǎn)型,拓展住宿、演藝等二次消費項目,業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于單純依賴門票的企業(yè)。
- 旅行社類企業(yè):在線旅行社(OTA)繼續(xù)對傳統(tǒng)線下旅行社形成擠壓。以攜程、去哪兒(已合并)為代表的OTA平臺,通過產(chǎn)品整合、技術(shù)投入和營銷攻勢,在國內(nèi)機票、酒店預(yù)訂及度假產(chǎn)品領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位,營收規(guī)模快速增長。傳統(tǒng)旅行社則面臨毛利率下滑的壓力,紛紛尋求線上線下融合或向細分專業(yè)市場轉(zhuǎn)型。
- 酒店類企業(yè):經(jīng)濟型酒店競爭白熱化,增長放緩,中端酒店市場成為新的爭奪焦點。首旅酒店、錦江股份等通過資本并購迅速擴大規(guī)模,優(yōu)化品牌矩陣,并著力提升運營效率與會員體系價值。
- 旅游綜合類企業(yè):如中青旅、黃山旅游等,業(yè)務(wù)涵蓋景區(qū)、酒店、旅行社等多個環(huán)節(jié)。其國內(nèi)業(yè)務(wù)表現(xiàn)依賴于旗下核心資產(chǎn)的運營能力以及產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮,具備較強的抗風(fēng)險能力和資源整合潛力。
三、 核心特征:轉(zhuǎn)型升級與資本運作并進
2016年旅游上市企業(yè)國內(nèi)業(yè)務(wù)經(jīng)營呈現(xiàn)出兩大鮮明特征:
- 轉(zhuǎn)型升級成為主旋律:無論是景區(qū)從觀光向度假轉(zhuǎn)變,酒店向中高端品牌升級,還是旅行社強化線上能力與定制服務(wù),各大企業(yè)均將產(chǎn)品與服務(wù)升級作為核心戰(zhàn)略,以應(yīng)對消費需求的變化。
- 資本運作空前活躍:行業(yè)內(nèi)并購重組事件頻發(fā),橫向整合以擴大市場份額(如酒店業(yè)并購),縱向延伸以掌控資源(如OTA投資線下實體),跨界融合以拓展生態(tài)(如涉足旅游金融、文旅地產(chǎn))。資本成為推動行業(yè)格局重塑的關(guān)鍵力量。
四、 挑戰(zhàn)與展望
盡管前景廣闊,企業(yè)也面臨諸多挑戰(zhàn):市場競爭加劇導(dǎo)致的利潤攤薄、人工與租金等成本持續(xù)上升、部分領(lǐng)域(如門票經(jīng)濟)對政策調(diào)整的敏感性增高、以及新產(chǎn)品新模式投資回報周期的不確定性等。
具備以下特質(zhì)的企業(yè)有望在國內(nèi)旅游市場中獲得更持續(xù)的競爭優(yōu)勢:擁有獨特且難以復(fù)制的核心旅游資源;成功實現(xiàn)數(shù)字化、智能化運營,提升客戶體驗與運營效率;能夠圍繞核心業(yè)務(wù)構(gòu)建生態(tài)體系,提供一站式解決方案;具備敏銳的市場洞察力和靈活的組織應(yīng)變能力。
2016年中國旅游上市企業(yè)的國內(nèi)業(yè)務(wù)在繁榮中孕育變革,在競爭中加速分化。從“規(guī)模擴張”到“價值創(chuàng)造”的深度轉(zhuǎn)型,將成為行業(yè)下一階段發(fā)展的核心命題。